PFA ekskluderer lande, som enten er underlagt internationale sanktioner, eller som PFA har vurderet som ikke-investeringsegnede. Herudover kan PFA i sin forvaltning fravælge landes statsobligationer ud fra bæredygtighedsrisici, såsom lavt udviklet demokrati eller sårbarhed overfor korruption.
PFA tager udgangspunkt i den udenrigspolitiske linje, som Danmark og EU sætter. Derudover screener PFA løbende statsobligationer ud fra EU’s Principal Adverse Impacts (PAI)-indikatorer for at vurdere og følge udviklingen indenfor bæredygtighedsfaktorer. De obligatoriske PAI-indikatorer, som er relevante for statsobligationer, indbefatter fx hensyn til landes drivhusgasintensitet, og om de overholder sociale rettigheder og lovgivningsmæssigt lever op til internationale traktater, konventioner samt FN-principper.
Hvis et ekskluderet land på ny skal inkluderes som investeringsegnet, forudsætter det som minimum, at de kritisable forhold, som PFA har identificeret, er væsentlig forbedret, og at det kan dokumenteres.
Aktuelt er følgende lande ekskluderede:
- Hviderusland
- Republikken Congo
- Rwanda