Eksklusion af selskaber og lande

PFA’s tilgang til eksklusion af selskaber

Som aktiv investeringsforvalter til- og fravælger PFA investeringer ved at forholde sig til, om den givne investering tilbyder et passende risikojusteret afkast i relation til de implicerede bæredygtighedsrisici og andre investeringsrisici som renterisiko, likviditetsrisiko og markedsrisiko. Denne screening resulterer i fravalg af selskaber, hvis det vurderes, at investeringen er forbundet med for høje bæredygtighedsrisici. Dog er systematisk og kategorisk eksklusion af enkelte selskaber ofte ikke en konstruktiv og langsigtet løsning, da man dermed fraskriver sig muligheden for at påvirke det pågældende selskab. Frem for eksklusion ønsker PFA derfor som udgangspunkt at udøve aktivt ejerskab med henblik på at skabe forbedringer, der nedbringer bæredygtighedsrisici forbundet med investeringen. 

I yderste konsekvens kan det dog blive nødvendigt at ekskludere selskaber fra PFA’s investeringsunivers. Hvis et selskab overtræder de internationale normer og retningslinjer, der danner grundlag for PFA’s Politik for ansvarlige investeringer og aktivt ejerskab, vil PFA vurdere bruddets omfang, alvorlighedsgrad og frekvens. Hvis PFA vurderer, at der ikke er udsigt til, at selskabet vil forbedre sin adfærd, kan dette føre til eksklusion. Det sker f.eks., hvis selskabet ikke responderer på dialog eller trækker dialogen i langdrag uden at forbedre sin adfærd. En eksklusion godkendes i PFA’s Koncerndirektion. 

 

Herudover har PFA besluttet at indføre tærskelværdier for klimarelaterede højrisikoaktiviteter forbundet med udvinding af termisk kul og tjæresand. Nærmere bestemt ekskluderer PFA selskaber, hvis omsætningen fra olieudvinding fra tjæresand eller termisk kul overstiger 5 pct. af et selskabs samlede omsætning.

Med afsæt i internationale konventioner og retningslinjer ønsker PFA derudover ikke at investere i selskaber, der producerer kontroversielle våben som klyngevåben, anti-personelle landminer eller atomvåben.

Du kan læse mere om PFA’s tilgang til eksklusion af selskaber i PFA’s retningslinjer for aktivt ejerskab og se vores aktuelle eksklusionsliste nedenfor. 

PFA har i 2023 ekskluderet 11 selskaber ud over de i forvejen 82 ekskluderede selskaber. Det samlede antal ekskluderes selskaber er således 93.
  

Samlet liste over ekskluderede selskaber

PFA’s eksklusionsliste revideres hvert halve år og opdateres her på siden i tilfælde af ændringer. Et selskab kan tages op til genovervejelse, hvis det kan påvises, at selskabet har ændret sin adfærd.

Samlet liste over eksklusion

Selskab Land Industri Årsag til eksklusion
Menneskerettigheder
Elbit Systems Israel Elektronik Brud på grundlæggende menneskerettigheder, hvilket bl.a. strider imod FN Global Compact princip 1 og 2
Energy Transfer Equity  USA  Energi  Brud på grundlæggende menneskerettigheder, hvilket bl.a. strider imod FN Global Compact princip 1 og 2 
Energy Transfer Partners  USA  Energi  Brud på grundlæggende menneskerettigheder, hvilket bl.a. strider imod FN Global Compact princip 1 og 2 
HeidelbergCement Tyskland Materialer Brud på grundlæggende menneskerettigheder, hvilket bl.a. strider imod FN Global Compact Princip 1 og 2
Petroleos de Venezuela SA Venezuela Energi Brud på grundlæggende menneskerettigheder, hvilket bl.a. strider imod FN Global Compact Princip 1 og 2
State Oil Co. Of the Azerbaijan Republic Azerbaijan Energi Brud på grundlæggende menneskerettigheder, hvilket bl.a. strider imod FN Global Compact Princip 1 og 2
Arbejdstagerrettigheder
 -  -  -  -
Klima og miljø
AFRICAN  RAINBOW MINERALS LIMITED Sydafrika  Materialer  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Athabasca Oil Corp.  Canada  Energi  Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
Banpu PCL  Thailand  Energi  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Baytex Energy Corp.  Canada  Energi  Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Canadian Natural Resources Ltd. Canada Energi Er primært involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
Canadian Oil Sands Ltd.  Canada  Energi  Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Cenovus Energy Inc.  Canada  Energi Er primært involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
China Shenhua Energy Company Limited  Kina  Materialer  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
COAL INDIA LTD.  Indien  Materialer Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Connacher Oil & Gas Ltd. Canada  Energi  Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Exxaro Resources Limited  Sydafrika  Materialer  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Guanghui Energy CO., Ltd.  Kina  Energi  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Harvest Operations Corp.  Canada  Energi  Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Huadian Power International Corporation Limited  Kina  Forsyning  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Husky Energy Inc.  Canada Energi Er primært involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
Imperial Oil Ltd. Canada Energi Er primært involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
Japan Petroleum Exploration Co., Ltd.  Japan  Energi  Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
Jardine Cycle & Carriage Ltd  Singapore  Industri  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Jardine Matheson Holdings Limited  Hong Kong  Cyklisk forbrug  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad 
MEG Energy Corp. Canada Energi Er primært involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
Obsidian Energy Ltd.  Canada  Energi  Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Pengrowth Energy Corp.   Canada  Energi  Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Perennial Energy Holdings Ltd.  Hong Kong  Materialer  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Petro-Canada Canada Energi Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
PT Adaro Energy Tbk.  Indonesien  Materialer Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
PT Astra International Tbk.  Indonesien Cyklisk forbrug  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
PT United Tractors Tbk.  Indonesien Materialer  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Shanxi Coal International Energy Group Co., LTD  Kina  Energi  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Shanxi Coking Coal Energy Group Co., Ltd.    Kina  Materialer  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Shanxi Lu'an Environmental Energy Dev. Co., Ltd.   Kina Materialer Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Shaanxi Coal Industry Company Limited  Kina  Materialer Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Suncor Energy Inc. Canada Energi Er primært involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
Suncor Energy Ventures Holdig Corporation  Canada Energi Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
Sunshine Oilsands Ltd.  Canada Energi Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
TATNEFT' PAO  Rusland Energi Er involveret i tjæresandsaktiviteter, der forurener i en særlig grad
TBEA Co., LTD.  Kina  Industri  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Thungela Resources Sydafrika  Materialer  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad
Washington H Soul Pattinson and Company Limited  Australien  Finans  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad 
Yanzhou Coal Mining Company Limited  Kina  Materialer  Er involveret i termisk kul aktiviteter, der forurener i en særlig grad

PFA’s tilgang til eksklusion af statsobligationer

PFA ekskluderer lande, som enten er underlagt internationale sanktioner, eller som PFA har vurderet som ikke-investeringsegnede. Herudover kan PFA i sin forvaltning fravælge landes statsobligationer ud fra bæredygtighedsrisici, såsom lavt udviklet demokrati eller sårbarhed overfor korruption.

PFA tager udgangspunkt i den udenrigspolitiske linje, som Danmark og EU sætter. Derudover screener PFA løbende statsobligationer ud fra EU’s Principal Adverse Impacts (PAI)-indikatorer1 for at vurdere og følge udviklingen indenfor bæredygtighedsfaktorer. De obligatoriske PAI-indikatorer, som er relevante for statsobligationer, indbefatter fx hensyn til landes drivhusgasintensitet, og om de overholder sociale rettigheder og lovgivningsmæssigt lever op til internationale traktater, konventioner samt FN-principper. Hvis et ekskluderet land på ny skal inkluderes som investeringsegnet, forudsætter det som minimum, at de kritisable forhold, som PFA har identificeret, er væsentlig forbedret, og at det kan dokumenteres.

Aktuelt er følgende lande ekskluderede:

  • Hviderusland
  • Republikken Congo
  • Rwanda

Denne liste indeholder udelukkende lande, hvor PFA selv har afskåret sig fra at investere i statsobligationer, og omfatter således ikke lande som eksempelvis Rusland, Nordkorea, Syrien og Iran, der ikke er mulige at investere i som følge af internationale sanktioner, samt de lande, som ikke har statsobligationer, eller som ikke udgør et attraktivt investeringsmarked for disse. Vi vurderer eksklusionslisten mindst en gang hvert halve år. Der er mange lande, som PFA i dag ikke er investeret i på grund af bæredygtigheds- og investeringsmæssige forhold, det gælder også lande, som ikke er på PFA’s eksklusionsliste eller omfattet af internationale sanktioner. 

1 Disclosureforordningen forpligter finansielle markedsdeltagere til at måle og oplyse de vigtigste negative indvirkninger på bæredygtighedsfaktorer (Principal Adverse Impacts) forbundet med deres investeringer.

Læs mere om vores tilgang til arbejdet med ansvarlige investeringer