PFA ekskluderer selskaber, der bryder med tærskelværdier for klimarelaterede højrisikoaktiviteter. De kvantitative grænser er udtryk for, at der i udgangspunktet ikke er en rigtig balance mellem risikojusteret afkast og klimarisiko. 

• Selskaber hvis omsætning fra udvinding af olie fra tjæresand eller termisk kul overstiger 5% af selskabets samlede omsætning*
• Selskaber med mere end 5% omsætning fra kulbaseret energiproduktion*
• Selskaber med ekspansion indenfor kuludvinding eller kulkraft*
• For virksomhedsobligationer ekskluderes selskaber, som er olie-, gas- og kulproducenter målt efter Bloomberg Fixed Income Classification System (BCLASS) – Energy.

I tillæg hertil har PFA ekskluderet alle olie- og gasproducenter** med undtagelse af TotalEnergies. PFA er co-lead i dialogen med TotalEnergies gennem investorinitiativet Climate Action 100+ og arbejder derigennem vedholdende for, at selskabet bevæger sig i en grønnere retning.

*Brud med disse tærskelværdier for klimarelaterede højrisikoaktiviteter bortses, hvis investeringsproduktet er en grøn obligation.
**Olie- og gasproducenter ekskluderes målt efter Bloomberg Fixed Income Classification System (BCLASS) sektoren Energy for virksomhedsobligationer og MSCI's Global Industry Classification Standard (GICS) Sub-industrinavnet Integrated Oil & Gas for aktier.

Med afsæt i internationale konventioner og retningslinjer ønsker PFA derudover ikke at investere i selskaber, der producerer kontroversielle våben som klyngevåben, anti-personelle landminer. PFA ekskluderer systematisk selskaber, der baseret på eksterne data leverer dedikerede komponenter til kontroversielle våben og opfylder kriterier for involvering i produktionen af kontroversielle våben gennem egen drift eller ejerskab. PFA er ikke afskåret fra at investere i selskaber, der leverer komponenter til det franske, engelske eller amerikanske atomforsvar.

En regelbaseret verden skaber de bedste forudsætninger for økonomisk vækst og velstand. Derfor investerer vi ikke i virksomheder, der overtræder internationale normer og retningslinjer, der danner grundlag for PFA’s politik for ansvarlige investeringer og aktivt ejerskab. Normbrud identificeres ved brug af data fra eksterne udbydere. 

Hvis der efter investeringstidspunktet sker overtrædelser eller der opstår mistanke herom, afdækker vi bruddets omfang, alvorlighedsgrad og frekvens og indleder en aktiv ejerskabsindsats for at sikre, at overtrædelsen bringes til ophør. Hvis PFA vurderer, at selskabet ikke forbedrer sin adfærd tilstrækkeligt og rettidigt, vil aktiv ejerskabsindsatsen blive eskaleret f.eks. ved, at PFA stemmer imod hele eller dele af selskabets ledelse på selskabets generalforsamling. Såfremt PFA ikke mener, at der er et ansvarligt forhold mellem det aktuelle risikojusterede afkast og bæredygtighedsrisikoen, vil selskabet blive ekskluderet. En sådan beslutning beror på en konkret vurdering og skal godkendes af koncerndirektionen.

Eksklusionskriterierne ovenfor er baseret på kvantitative datapunkter, som er valgt af PFA og understøttet af uafhængige informationsleverandører. Kvaliteten af leverandørernes data er derfor af betydning for effektiviteten.